Per Solvin och Jacob Gemmel, Swedbank Robur Amerikafond

Nu i januari firar Per Solvin och Jacob Gemmel tioårsjubileum som förvaltare av Swedbank Roburs femstjärniga Amerikafond. 2007 ändrade duon sin strategi och har successivt minskat antalet innehav i portföljen från 160 bolag för att idag fokusera på runt 50 bolag.

"Även om vi är lika intresserade av marknaden som alla andra så fokuserar vi på att köpa till bra ingångsvärden och behålla innehaven en längre tid. På så sätt blir det mindre intressant hur hela marknaden rör sig på kort sikt." Det säger Per Solvin och Jacob Gemmel när vi frågar hur de ser på marknaden och om den passar fonden och teamets investeringsstil. Per och Jacob menar att de har hittat ett bra angreppssätt för att kunna hålla en god avkastningsnivå och använder sig av "active share" som mäter hur mycket en fonds innehav avviker från index. Ett högre tal betyder högre avvikelse från index och studier har visat att högre avvikelser historiskt sett har en positiv korrelation till ökad avkastning.

Vilka tre ord skulle ni använda för att beskriva er själva som förvaltare?
"Långsiktiga, strukturerade och nyfikna."

Beskriv kortfattat er investeringsfilosofi?
"Vi är övertygade om att ett bra ingångsvärde kombinerat med långsiktighet ofta skapar en bra avkastning. Det är därför vi väljer att screena 2000 bolag, intervjua de 200 mest intressanta bolagen och sedan väljer vi ut cirka 50 bolag som vi tycker har de bästa förutsättningarna samtidigt som vi försöker minska riskerna genom att ha innehav från alla sektorer."

Kan ni använda något innehav i fonden för att förklara investeringsprocessen?
"Eli Lilly är ett bra exempel från läkemedelssektorn som vi tycker kombinerar bra ingångsvärden och låga förväntningar i förhållande till hur bolaget presterar. Dessutom är balansräkningen inte ansträngd och många undviker att köpa bolaget på grund av pågående patenttapp. När det gäller cykliska bolag så är traktorbolaget John Deere ett bolag med stora möjligheter att kunna prestera bra då deras relation till amerikanska bönder är utmärkt samtidigt som dessa kunder har en väldigt bra köpkraft."

Hur många innehav har fonden normalt/idag?
"Sedan fem år tillbaka har vi drastiskt sänkt antalet innehav för att få en mer koncentrerad portfölj. Vi har gått från att ha cirka 160 bolag till cirka 45-50 bolag idag. Eftersom vi vill ha en sektorneutral position samtidigt som vi minimerar risker inom respektive sektor genom diversifiering så kan vi inte ha ett lägre antal bolag i portföljen utan att samtidigt ändra strategi. Denna balans anser vi minskar volatiliteten samtidigt som vi har stort fokus på lönsamma bolag."

Hur hög är omsättningshastigheten i fonden?
"Vi har en del flöden varje dag men om vi bortser från dessa så ligger vi runt 30-40 %, annars ligger det runt 60 %."

Investerar ni i er fond - eller i andra Robur fonder?
"Ja, självklart."

Vad anser ni att ni gjorde rätt under och efter finanskrisen (2008)?
"Finanskrisen var ohyggligt smärtsam. Eftersom vi har en balanserad fond och finns representerade i alla sektorer så var våra tillgångar i finansiella bolag något som påverkade oss negativt. Vi ägde bland annat aktier i finansbolag såsom AIG. Samtidigt satsade vi på bolag med starka balansräkningar och de bolagen som var högt belånade och som gick i konkurs kunde vi på så sätt undvika."

Fakta om fonden

Namn: Swedbank Robur Amerikafond

Startdatum (fonden): 1994-04-18

Förvaltare: Per Solvin & Jacob Gemmel

Startdatum (förvaltarna): 2000-06-30 (Jacob Gemmel), 2002-01-01 (Per Solvin)

PPM-nummer: 319 236

Kategori (Morningstar): USA, mix bolag

Förvaltningsavgift: 1,42 %

Hemsida: www.swedbankrobur.se

Denna artikel publicerades ursprunglingen i magasinet Fondbranschen, nr 01, 2012.